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G1内线吃亏是意外还是注定？湖人会不会后悔没带杰米森进季后赛？_我的网站

一 |     　　摩根士丹利投资管理的Vishal Khanduja是一位业绩领先的固定收益投资者。    

译者注：本文原发表自《SB Nation》，作者是 Bryan Toporek，文中数据均截至原文发稿前（当地时间4月20日），文中观点与译者及平台无关。他正在削减做空美国长期国债的押注，称美国财政部长贝森特已准备“不惜一切代价”，阻止美债收益率继续上升。　　Khanduja是该投资管理公司广义市场固定收益团队主管。他表示，自己已经减少了对收益率曲线陡峭化交易的敞口。

在交易截止日后湖人队取消了与马克-威廉姆斯的交易，这使得他们的前场深度严重不足。

二 | 这类交易押注30年期与5年期美国国债收益率之差扩大，而他认为这项交易进一步获利的空间已经缩小。贾克森-海斯作为临时首发中锋表现出色，但他们签下的亚历克斯-莱恩并没有达到预期效果。　　“现在很难在投资组合中持有大量曲线陡峭化头寸，因为如今长端出现了一个不以经济回报为目的的买家，”他在接受采访时表示。

三 |

这在周六湖人队对阵明尼苏达森林狼队的第一场比赛中让他们尝到了苦果。　　这个买家就是美国财政部。鲁迪-戈贝尔只打了24分钟，得到2分和6个篮板，而纳兹-里德替补出场砍下23分（其中三分球9投6中），让湖人队苦不堪言。

四 | 与此同时，海斯和莱恩一共只打了11分钟，仅得到1分、7个篮板，没有助攻、抢断和盖帽。

五 |

湖人队试图用大量时间摆上八村塁和芬尼-史密斯来打小个阵容对阵森林狼队，但里德经常让他们为这个决定付出代价。财政部上周宣布，计划将对市场上现有10年至30年期国债的购买规模至少提高一倍，以防止借贷成本进一步飙升。杰登-麦克丹尼尔斯在仅33分钟的出场时间里13投11中，砍下25分并抢下9个篮板，同样给湖人队造成了重创，而朱利叶斯-兰德尔贡献了16分、5个篮板和5次助攻（不过也出现了7次失误）。自该计划公布以来，5年期与30年期美债收益率之差已收窄约10个基点。

湖人队在第二场比赛中可能会尝试让海斯在场上多打一会儿，但除此之外，他们的替补席上并没有明显的快速解决方案。双向合同中锋特雷-杰米森三世在赛季后期展现出了潜力，但湖人队在常规赛结束前一直没有将他的合同转为标准合同，这意味着他没有资格参加季后赛。

六 |

如果他们找不到应对森林狼队内线高度的办法，这可能会再次给他们带来麻烦。　　“贝森特实际上已经亮明了底牌，”Khanduja说。

湖人队的硬工资帽问题可能是他们起初没有将杰米森的合同转正的一个原因。他认为，贝森特的行动相当于迎来了一个“不惜一切代价”的时刻。这一说法借用了欧洲央行前行长德拉吉2012年为捍卫欧元作出的承诺。他们在赛季结束时距离第二土豪线仅差67万美元，而且在任何情况下他们都不允许超过这个限额。然而，赛季剩余部分的合同是根据常规赛剩余天数按比例计算的，所以他们本可以在赛季后期将杰米森的合同转正，而不用担心超过第二土豪线。

据ESPN的戴夫-麦克梅纳明报道，湖人队还表示“喜欢”他们进入季后赛时的阵容化学反应，不想通过裁掉某个人来转正杰米森从而破坏这种化学反应。德拉吉当时的干预最终帮助平息了欧洲债务危机。

七 | 也许莱恩对球队的更衣室氛围来说是个重要因素，但他在赛季后期连续11场比赛没有登场。从化学反应的角度来看，裁掉他真的会有那么大的影响吗？

诚然，湖人队如果依赖一个在过去两个赛季里效力过四支球队的双向合同球员，可能会自找麻烦。但话说回来，如果他们在常规赛后期给杰米森更多的上场时间，也许他就能更好地在季后赛中打几分钟。　　Khanduja与Brian Ellis共同管理规模44亿美元的Eaton Vance总回报债券基金。毕竟，主教练JJ-雷迪克在3月中旬告诉记者，杰米森“已经真正赢得了教练组的信任”。过去10年，该基金年化回报率为3.2%，约为美国综合债券指数同期涨幅的两倍。晨星数据显示，该基金过去10年的表现超过约97%的同类基金。

现实地说，湖人队现在可能真的没有什么好的选择。自从他们取消了与威廉姆斯的交易后，实际上就注定了前场深度不足会成为他们在休赛期前的一个致命弱点。

八 | 他们只是不巧在季后赛首轮遇到了一支内线高度优势明显的对手。

如果湖人队能在第二场比赛中扭转局面，用小个阵容击败森林狼队，那么第一场比赛也许最终会被证明是个意外。但如果森林狼队继续凭借内线高度欺负他们，湖人队可能会后悔没有将杰米森的合同转正，哪怕只是为了给自己多一个尝试止血的选择。

。截至周一，该基金今年以来回报约0.3%，相比之下，基准指数同期下跌0.2%。　　贝森特出人意料的计划在美国财政部公布旧债回购安排仅两周后宣布，通过减少长期国债的市场供应量，为长债提供了支撑。巴克莱策略师估计，扩大回购规模可能相当于每年增加640亿美元的购买量，约相当于目前20年期和30年期美国国债年度供应量的15%。　　Khanduja将这一举措称为“准量化宽松”。他表示，由于财政部正在从市场中吸收一部分久期风险，这种干预也可能提振风险资产。因此，他已经增持投资级公司债，同时减持风险相对较低的抵押贷款支持证券，并押注美元兑收益率较高的新兴市场货币走弱。责任编辑：李安桐。

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Published on:14:04:55