据报道，美加贸易谈判于昨夜宣告破裂。特朗普政府出台的惩罚性关税现已正式生效，加拿大也将推出自身的报复性关税予以回击。    8月25日，A股三大指数早盘集体下跌，截至午间收盘，上证指数跌0.15%，深证成指跌0.78%，创业板指跌1.43%；北证50涨0.7%。美国《大西洋月刊》分析指，事情或许还远未画上句号。沪深两市成交额约11472.13亿元，较前一个交易日缩量约2238.57亿元。

B | 特朗普向来以先放出威胁、随后又出尔反尔闻名。截至午盘，全市场3684只股票上涨、1777只股票下跌，其中48只涨停、4只跌停。
板块方面，跨境支付、农业种植、乳业奶粉、美容护理等行业以及概念涨幅居前；黄金、贵金属、锂矿、稀土、能源金属等行业以及概念跌幅居前。战事打打停停，最后往往只是一场作秀。本届政府做事几乎从不考虑下一步。除非爆发一场由特朗普挑起、规模巨大的石油危机，否则美加之间目前的僵局很难在短期内化解。

C | 特朗普政府对加拿大有一个固有思路：美国体量更大、实力更强、经济更富裕，加拿大迟早会屈服于特朗普提出的各项要求。可这个核心判断本身就是错的。不可否认，特朗普能够给加拿大造成比加拿大反噬美国更大的伤害。但贸易战胜负的决定因素，并不仅仅是谁能让对方承受更多损失。同样关键的，是谁更扛得住伤痛。特朗普没能认清这个道理，这也是他在伊朗战事中失利、并且正在输掉多场贸易战的根源。相比于特朗普，加拿大总理马克・卡尼在国内拥有更高的民意支持，可以承受贸易战带来的损失。当下加拿大民调显示，全国民众紧密团结在政府周围，出于对特朗普治下美国的反感与不信任，举国上下斗志高昂。一项民调表明，在加拿大人眼中，特朗普执政下的美国，是比俄罗斯更迫在眉睫的安全威胁。

D | 三分之二民众支持政府在贸易谈判当中采取强硬立场，仅有不到四分之一的加拿大人认为美国值得信任。与此同时，卡尼支持率大约维持在60%。在多党制国家，这是一个十分亮眼的数据。受特朗普敌对政策冲击，加拿大经济此前已经承压。去年出口下滑、经济增速放缓。

E | 不过今年，加拿大迎来转机：特朗普发起的伊朗战争，叠加美国国内通胀，抬升了石油、天然气、矿产以及农产品价格，加拿大居民收入重新回暖。加之本国公共债务水平偏低，加拿大通胀保持在低位。

F | 美国30年期国债融资利率达到5.3%，而加拿大仅为4.2%。反观特朗普这边，则麻烦缠身。《金融时报》一篇报道标题写道：“特朗普面临经济困局：40万亿美元债务、6.7%房贷利率、5美元一升柴油”。除此之外，特朗普支持率已经跌至33%，并且还在快速下滑。

美国总统特朗普与加拿大总理卡尼耶鲁大学预算实验室的数据显示，关税带来的直接税费以及物价抬升等间接成本，每年会让普通美国家庭多支出1100美元。

G | 想要单独拆分出加拿大关税造成的损失并不容易，但铝材价格可以作为一项参考指标。2024年，美国消耗的铝制品当中有四分之一来自加拿大，加拿大是美国最大铝供应国。最终结果就是：欧洲、日本的铝价大约每吨3000美元，美国铝价近乎每吨5000美元，啤酒罐、医院基建在内几乎所有商品成本随之上涨。尽管加拿大经济体量远小于美国，但其政府决策更加理性务实，可以精准制定反制举措，最大限度维护本国利益。加拿大各省酒类商店禁售美国葡萄酒与烈酒之后，美国酒类产品对加出口额暴跌80%。加拿大市场规模不算庞大，但酒类禁令造成的冲击远超预期。

H | 出口加拿大的美国酒水需要专门定制标签来满足当地法规，目前超100万瓶原本销往加拿大的葡萄酒被迫积压，如果重新更换包装，很难转卖到其他市场。有27个美国州将加拿大列为头号出口市场。俄亥俄州30%的出口商品销往加拿大，密歇根州近40%出口目的地是加拿大。今年这两个州都将举行联邦参议员选举以及州长换届选举。特朗普的政策不仅会危及共和党在摇摆州密歇根的选情，就连传统红州俄亥俄，选情也陡然生出变数。上述州份的选举结果，有可能决定参议院控制权花落谁家，也直接关乎明年特朗普会不会因违法、腐败问题面临国会的实质性追责。特朗普打贸易战的逻辑，和伊朗战事如出一辙：实力更强的一方总能赢。体量优势固然举足轻重，但并不能决定一切。特朗普反复公开宣称，本次贸易战的终极目标，是把加拿大变成美国第51个州。他这么做仅仅是为了让美国在地图上版图看起来更大。为了这个只能取悦极端支持者的目标，特朗普不惜牺牲美国最重要的贸易伙伴关系，甚至赌上自身全部政治筹码。这场由特朗普挑起的贸易战，几乎得不到美国民众支持，领导这场博弈的政府也饱受本国民众诟病，即便达成目标，绝大多数美国人都会觉得毫无意义，甚至疯狂。与之相反，绝大多数加拿大人支持这场贸易抗争，本国政府拥有广泛民意根基，斗争目标是捍卫国家独立与民族尊严。就算实力偏弱，只要再多坚持几个月，也完全有机会赢得这场博弈。

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